1) el ajuste del sector de la construcción no se ha completado
Pese a la caída del 32% desde los máximos, la inversión en construcción sigue representando un 13,8% de la actividad del país (medio punto más que la media histórica y 2,6 más que el dato europeo). por ello, es necesario otra caída de entre el 5 y el 15% adicional
2) el stock de vivienda sigue siendo elevado
En los últimos cinco años se construyeron 2,8 millones de casas nuevas, mientras que sólo se vendieron 1,5 millones. a los ritmos de venta actuales, tendríamos que esperar hasta 2015 para ver el inventario absorbido
3) los créditos dudosos continuarán creciendo
Morgan Stanley destaca que la morosidad está a la mitad de lo que estaba a comienzos de los años 90 cuando el paro también rozaba el 20%. la firma lo achaca a los bajos tipos de interés y a la elevada cobertura de desempleo con la que cuentan los parados en españa cuando pierden su trabajo. ambos puntos podrían desaparece próximamente, lo que impulsaría los créditos fallidos
4) el elevado endeudamiento hace esperar un mayor periodo de ajuste cinturones
La suma de las deudas de los hogares y el sector privado equivale al 220% del PIB en España, por encima del 165% de los datos europeos. con el 90% de los créditos a tipos de interés variables; cuando suban los tipos de interés sufrirá un mayor estrangulamiento que otro país de la unión monetaria